L'objectif de cet article est de proposer une analyse théorique des placements éthiques. Cette analyse est décomposée en quatre approches différentes. L'analyse des placements éthiques débute par une conception originale du phénomène, qui peut être vu comme une réponse privée à un problème d'externalité négative. Les placements éthiques sont ensuite analysés dans une perspective d'économie financière, où on insiste en particulier sur le rôle des marchés et des intermédiaires financiers. Les placements éthiques sont alors analysés à l'aide des outils de base de la finance : on pose la question de la gestion des risques et de l'évaluation des actifs financiers. Enfin, un modèle théorique très simple est présenté de manière non technique et permet de synthétiser la plupart des enseignements de l'article. Chacune de ces approches permet, à l'aide d'outils reconnus et rigoureux, de soulever un certain nombre de questions et de formuler un certain nombre de recommandations, en particulier en termes de politique économique.